Fundusze hedgingowe: strategie Fundusze hedgingowe wykorzystują różnorodne strategie, a każdy menedżer funduszu twierdzi, że jest wyjątkowy i nie powinien być porównywany z innymi menedżerami. Możemy jednak pogrupować wiele z tych strategii w pewne kategorie, które pomagają analitykowi w określeniu umiejętności menedżerów i ocenieniu, w jaki sposób dana strategia może działać w określonych warunkach makroekonomicznych. Poniższe jest luźno zdefiniowane i nie obejmuje wszystkich strategii funduszy hedgingowych, ale powinno dać czytelnikowi pojęcie o zakresie i złożoności obecnych strategii. (Dowiedz się więcej w rozdziale "Wzgląd na fundusze hedgingowe"). Zabezpieczenie kapitału Strategia zabezpieczania kapitału jest zwykle nazywana kapitałem długoterminowym i chociaż jest to prawdopodobnie jedna z najprostszych strategii do zrozumienia, istnieje wiele poddziałań w ramach tej kategorii. 13 LongShort W tej strategii zarządzający funduszami hedgingowymi mogą albo kupować akcje, które ich zdaniem są niedowartościowane, albo sprzedawać krótkoterminowe akcje, które uważają za zawyżone. W większości przypadków fundusz będzie miał pozytywną ekspozycję na rynki akcji, na przykład mając 70 funduszy zainwestowanych długo w akcje i 30 zainwestowanych w zerwanie zapasów. W tym przykładzie ekspozycja netto na rynki akcji wynosi 40 (70-30), a fundusz nie wykorzystałby dźwigni finansowej (ich ekspozycja brutto wynosiłaby 100). Jeśli menedżer zwiększy jednak długie pozycje w funduszu, na przykład do 80, a jednocześnie będzie utrzymywał 30 pozycji krótkich, fundusz będzie miał ekspozycję brutto na poziomie 110 (8030 110), co wskazuje na dźwignię 10.Market Neutralny W tej strategii , zarządzający funduszem hedgingowym stosuje te same podstawowe pojęcia, o których mowa w poprzednim paragrafie, ale stara się zminimalizować ekspozycję na szeroki rynek. Można to zrobić na dwa sposoby. W przypadku równych kwot inwestycji zarówno na długich, jak i krótkich pozycjach, ekspozycja netto funduszu wynosiłaby zero. Na przykład, gdyby zainwestowano 50 funduszy, a 50 zostało zainwestowanych krótko, ekspozycja netto wynosiłaby 0, a ekspozycja brutto wyniesie 100. (Dowiedz się, jak działa ta strategia z funduszami inwestycyjnymi, Uzyskiwanie pozytywnych wyników przy funduszach neutralnych na rynku. ) Istnieje drugi sposób osiągnięcia neutralności rynkowej, a mianowicie zerowa ekspozycja beta. W takim przypadku zarządzający funduszem będzie dążył do dokonania inwestycji zarówno na długie, jak i krótkie pozycje, tak aby wskaźnik beta całego funduszu był jak najniższy. W każdej ze strategii neutralnych rynkowo intencją zarządzających funduszami jest usunięcie wszelkich wpływów ruchów rynkowych i poleganie wyłącznie na jego zdolności do wybierania akcji. 1313 Każda z tych długofalowych strategii może być stosowana w regionie, sektorze lub przemyśle, lub może być zastosowana do akcji o kapitalizacji rynkowej itp. W świecie funduszy hedgingowych, gdzie każdy próbuje się wyróżnić, przekonasz się, że poszczególne strategie mają swoje unikalne niuanse, ale wszystkie z nich wykorzystują te same podstawowe zasady opisane tutaj. Globalne makro Ogólnie rzecz biorąc, są to strategie, które mają najwyższy profil ryzyka każdej strategii funduszu hedgingowego. Globalne fundusze makro inwestują w akcje, obligacje, waluty. towary. opcje, futures. forwardy i inne formy pochodnych papierów wartościowych. Mają tendencję do obstawiania kierunkowych zakładów na cenach aktywów bazowych i zwykle są silnie lewarowane. Większość tych funduszy ma perspektywę globalną, a ze względu na różnorodność inwestycji i wielkość rynków, na których inwestują, mogą one wzrosnąć do dość dużych rozmiarów, zanim zostaną zakwestionowane przez problemy z przepustowością. Wiele z największych duplikatów funduszy hedgingowych to globalne makra, w tym długoterminowe zarządzanie kapitałem i doradcy Amaranth. Oba były dość dużymi funduszami, a oba były silnie lewarowane. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj artykuł o niepowodzeniach w Massive Hedge Fund oraz o przegranej Amaranth Gamble.) Arbitraż o względnej wartości Ta strategia jest chwytliwa dla różnych strategii stosowanych w szerokim zakresie papierów wartościowych. Podstawową koncepcją jest to, że zarządzający funduszem hedgingowym kupuje papier wartościowy, który powinien docenić, a jednocześnie sprzedaje krótko powiązane zabezpieczenie, które ma stracić na wartości. Powiązanymi papierami wartościowymi mogą być akcje i obligacje danej spółki, akcje dwóch różnych spółek w tym samym sektorze lub dwie obligacje wyemitowane przez tę samą spółkę z różnymi terminami zapadalności i kupony. W każdym przypadku istnieje wartość równowagi, którą łatwo obliczyć, ponieważ papiery wartościowe są powiązane, ale różnią się niektórymi składnikami. Spójrzmy na prosty przykład: kupony są wypłacane co sześć miesięcy. Przyjmuje się, że dojrzałość jest taka sama dla obu obligacji. Załóżmy, że firma ma dwie zaległe obligacje: jedna płaci 8, a druga płaci 6. Oba są roszczeniami pierwszego zastawu na majątku spółki i oba wygasają w tym samym dniu. Ponieważ obligacja 8 płaci wyższy kupon, powinna sprzedawać z premią 6 obligacji. Kiedy obligacja 6 jest notowana na wartości nominalnej (1000), obligacja 8 powinna być wyceniona na 1 276,76, przy czym wszystkie pozostałe są równe. Jednakże wysokość tej premii często jest poza równowagą, co stwarza funduszowi hedgingowemu możliwość zawarcia transakcji w celu skorzystania z tymczasowych różnic cenowych. Załóżmy, że obligacja 8 handluje na poziomie 1100, a obligacja 6 na 1000. Aby skorzystać z tej rozbieżności cenowej, zarządzający funduszem hedgingowym kupiłby 8 obligacji i krótko sprzedałby 6 obligacji w celu skorzystania z przejściowych różnic cenowych. Użyłem dość dużego spreadu w składce, aby odzwierciedlić punkt. W rzeczywistości rozprzestrzenianie się z równowagi jest znacznie węższe, co powoduje, że fundusz hedgingowy stosuje dźwignię, aby wygenerować znaczący poziom zwrotów. Zamienny Arbitraż Jest to jedna z form arbitrażu względnej wartości. Podczas gdy niektóre fundusze hedgingowe po prostu inwestują w obligacje zamienne, fundusz hedgingowy wykorzystujący arbitraż zamienny faktycznie zajmuje pozycje zarówno w obligacjach zamiennych, jak i akcjach danej spółki. Obligacja zamienna może zostać zamieniona na określoną liczbę akcji. Załóżmy, że obligacja zamienna sprzedaje za 1000 sztuk i jest zamienna na 20 akcji spółki. Oznaczałoby to cenę rynkową dla akcji o wartości 50. W przypadku transakcji arbitrażowej arbitrażowej, menedżer funduszu hedgingowego będzie kupować obligacje zamienne i sprzedać akcje w oczekiwaniu na wzrost ceny obligacji, obniżenie ceny akcji lub na oba . Należy pamiętać, że istnieją dwie dodatkowe zmienne, które przyczyniają się do ceny obligacji zamiennych innych niż cena akcji bazowych. Po pierwsze, obligacje zamienne będą miały wpływ na zmiany stóp procentowych, podobnie jak inne obligacje. Po drugie na jego cenę będzie miała wpływ wbudowana opcja konwersji obligacji na akcje, a na wbudowaną opcję wpływ ma zmienność. Tak więc, nawet jeśli obligacja sprzedawała za 1000, a akcje sprzedawały za 50, co w tym przypadku jest równowagą, zarządzający funduszem hedgingowym zawrze przekształcalną transakcję arbitrażową, jeśli uzna, że: 1) implikowaną zmienność w części opcyjnej obligacja jest zbyt niska, lub 2) że obniżka stóp procentowych zwiększy cenę obligacji bardziej niż zwiększy cenę akcji. Nawet jeśli są one nieprawidłowe, a względne ceny poruszają się w przeciwnym kierunku, ponieważ pozycja jest odporna na wszelkie wiadomości dotyczące danej firmy, wpływ ruchów będzie niewielki. Zmienny menedżer ds. Arbitrażu musi wejść na dużą liczbę pozycji, aby wycisnąć wiele małych zwrotów, które stanowią atrakcyjny zwrot skorygowany o ryzyko dla inwestora. Po raz kolejny, podobnie jak w innych strategiach, motywuje menedżera do użycia dźwigni finansowej w celu zwiększenia zysków. (Zapoznaj się z podstawami obligacji zamiennych w obligacjach zamiennych: Wprowadzenie. Przeczytaj informacje na temat zabezpieczeń w opcji Wykorzystaj swoje zyski w połączeniu z zabezpieczającym hedgingiem). Zagrożone fundusze hedgingowe, które inwestują w papiery wartościowe znajdujące się w trudnej sytuacji, są naprawdę wyjątkowe. W wielu przypadkach te fundusze hedgingowe mogą być mocno zaangażowane w treningi kredytowe lub restrukturyzacje. i może nawet zajmować stanowiska w zarządzie firm, aby pomóc im w odwróceniu się. (Więcej informacji o tych działaniach można znaleźć w Fundacjach Aktywisty Hedge.) Nie można powiedzieć, że wszystkie fundusze hedgingowe to robią. Wielu z nich kupuje papiery wartościowe w oczekiwaniu, że wartość papierów wartościowych wzrośnie w oparciu o podstawowe plany strategiczne lub bieżące zarządzanie. W obu przypadkach strategia ta obejmuje zakup obligacji, które straciły znaczną część swojej wartości ze względu na niestabilność finansową firmy lub oczekiwania inwestorów, że firma znajduje się w trudnej sytuacji. W innych przypadkach spółka może wyjść z bankructwa, a fundusz hedgingowy będzie kupować tanie obligacje, jeżeli ich ocena uzna, że sytuacja spółki poprawi się na tyle, aby ich obligacje były bardziej wartościowe. Strategia może być bardzo ryzykowna, ponieważ wiele firm nie poprawia swojej sytuacji, ale jednocześnie papiery wartościowe są wyceniane po takich zdyskontowanych wartościach, że skorygowane o ryzyko stopy zwrotu mogą być bardzo atrakcyjne. (Dowiedz się więcej o tym, dlaczego fundusze przejmują te ryzyka na stronie Why Hedge Funds Love Distressed Debt.) Wnioski Istnieje wiele różnych strategii funduszy hedgingowych, z których wiele nie jest tutaj omawianych. Nawet te strategie, które zostały opisane powyżej, są opisane w bardzo uproszczonych kategoriach i mogą być znacznie bardziej skomplikowane, niż się wydaje. Istnieje również wiele funduszy hedgingowych, które wykorzystują więcej niż jedną strategię, przesuwając aktywa w oparciu o ocenę możliwości dostępnych na rynku w danym momencie. Każda z powyższych strategii może być oceniona w oparciu o ich potencjał w zakresie bezwzględnych zwrotów i może być również oceniona w oparciu o czynniki makro - i mikroekonomiczne, kwestie sektorowe, a nawet wpływy rządowe i regulacyjne. W ramach tej oceny decyzja o alokacji staje się kluczowa w celu określenia terminu inwestycji oraz oczekiwanego celu związanego z ryzykiem w każdej strategii. Fundusze hedgingowe: charakterystyka Wielorakie strategie funduszy hedgingowych Zawsze rozważasz inwestowanie w fundusz hedgingowy. Pierwszym krokiem, aby potencjalni inwestorzy musieli wiedzieć, jak te fundusze zarabiają i ile podejmują ryzyko. Chociaż nie ma dwóch identycznych funduszy, większość generuje zwrot z jednej lub więcej następujących strategii: Pierwszy fundusz hedgingowy - uruchomiony przez Alfreda W. Jonesa w 1949 r. - wykorzystał długoterminową strategię kapitałową, która nadal uwzględnia udział lwów w hedgingu akcyjnym dziś aktywa funduszy. Koncepcja jest prosta: badania inwestycyjne okazują się oczekiwanymi zwycięzcami i przegranymi, więc dlaczego nie postawić na obie długie pozycje u zwycięzców jako zabezpieczenie finansowania pozycji krótkich przegranych. Połączone portfolio stwarza więcej możliwości dla specyficznych zysków (tj. Dla poszczególnych akcji) i zmniejsza ryzyko rynkowe, ponieważ skróty kompensują długi czas ekspozycji rynkowej. W istocie, kapitał długoterminowy jest rozszerzeniem handlu parami. w którym inwestorzy przechodzą długie i krótkie dwie konkurujące ze sobą firmy w tej samej branży w oparciu o ich względną wycenę. Jeśli na przykład General Motors (GM) wygląda na tani w porównaniu do Forda, sprzedawca par może kupić 100 000 sztuk GM i krótko taką samą wartość akcji Forda. Ekspozycja na rynku netto wynosi zero, ale jeśli GM ma przewagę nad Fordem, inwestor zarobi bez względu na to, co stanie się z całym rynkiem. Załóżmy, że Ford wzrasta 20, a GM wzrasta 27, a sprzedawca sprzedaje GM za 127 000, obejmuje Forda za 120 000 i 7 000 kieszeni. Jeśli Ford spadnie o 30, a GM spadnie o 23, sprzedaje GM za 77 000, obejmuje Forda za 70 000, a wciąż 7000. Jeśli przedsiębiorca nie ma racji, a Ford osiąga lepsze wyniki niż GM, straci pieniądze. Longshort equity to stosunkowo niewielki zakład lewarowany oparty na umiejętnościach menadżerskich. Fundusze hedgingowe typu longshort zwykle charakteryzują się długim rynkowym zaangażowaniem netto, ponieważ większość menedżerów nie zabezpiecza całej swojej długiej wartości rynkowej krótkimi pozycjami. Niezabezpieczona część portfeli może ulegać wahaniom, wprowadzając element wyczucia rynku do ogólnego zwrotu. Dla kontrastu, neutralne rynkowo fundusze hedgingowe mają zerową ekspozycję rynkową netto - tzn. Szorty i długie rynki mają jednakową wartość rynkową, co oznacza, że menedżerowie generują cały zwrot z selekcji akcji. Strategia ta wiąże się z mniejszym ryzykiem niż długoterminowa strategia, ale spodziewane zwroty są również niższe. Długotrwałe i neutralne rynkowo fundusze hedgingowe walczyły przez kilka lat po kryzysie finansowym w 2007 roku. Postawy inwestorów były często binarne: ryzyko (byczego) lub ryzyko (niedźwiedzi) - a kiedy akcje rosną razem lub w dół, strategie, które zależą od wyboru akcji, nie działają. Ponadto, rekordowo niskie stopy procentowe wyeliminowały zyski z rabatu na pożyczki papierów wartościowych. lub odsetki naliczone od zabezpieczenia gotówkowego zaksięgowanego od pożyczonych akcji sprzedanych w krótkim terminie. Środki pieniężne są pożyczane na noc, a pośrednik pożyczający utrzymuje proporcję - zwykle 20 odsetek - jako opłatę za zorganizowanie pożyczki na akcje i rabaty pozostałe odsetki dla pożyczkobiorcy (do którego należy gotówka). Jeżeli oprocentowanie overnight wynosi 4, a fundusz neutralny rynkowo zarabia typowo 80 rabat, to zarabia 0,04 x 0,8 3,2 rocznie przed opłatami, nawet jeśli portfel jest płaski. Ale kiedy stawki są bliskie zeru, tak samo jest z rabatem. Bardziej ryzykowna wersja neutralnego rynku, zwanego arbitrażem połączenia, uzyskuje zwrot z działalności przejęć. Po ogłoszeniu transakcji zamiany akcji, zarządzający funduszem hedgingowym może kupować udziały w spółce nabywanej i sprzedawać akcje krótkiego nabywcy w proporcji określonej w umowie o połączeniu. Transakcja podlega pewnym warunkom - zatwierdzeniu przez regulatora, przychylnemu głosowaniu przez akcjonariuszy spółki docelowej i braku istotnej niekorzystnej zmiany celów biznesowych lub finansowych, na przykład. Docelowa spółka dzieli się handlem za kwotę niższą niż wartość przypadająca na jedną akcję, spread kompensujący inwestorowi ryzyko, że transakcja może nie zostać zamknięta, oraz wartość pieniądza w czasie do zamknięcia. W transakcjach gotówkowych. firma docelowa dzieli się handlem z dyskontem na gotówkę w momencie zamknięcia, więc menedżer nie musi się zabezpieczać. W obu przypadkach spread zapewnia zwrot, gdy transakcja przechodzi, bez względu na to, co stanie się z rynkiem. Połów Kupujący często płaci wysoką premię w stosunku do ceny akcji przed transakcją, więc inwestorzy muszą ponieść duże straty, gdy transakcje się rozpadną. Transfery to hybrydowe papiery wartościowe, które łączą proste obligacje z opcją kapitału własnego. Wymienny fundusz hedgingowy arbitrażowy to zazwyczaj długie obligacje zamienne i krótka część akcji, na które się przekształcają. Menedżerowie starają się utrzymać neutralną pozycję w delcie, w której pozycje obligacji i akcji wzajemnie się równoważą, gdy rynek się zmienia. Aby zachować neutralność delta, handlowcy muszą zwiększyć zabezpieczenie - tzn. Sprzedać więcej akcji w krótkim czasie, jeśli cena wzrośnie i kupić akcje, aby zmniejszyć zabezpieczenie, jeśli cena spadnie, zmuszając ich do kupowania niskich i sprzedawania wysokich. Arbitraż konwertytowy rozwija się na zmienności. Im więcej akcji odbija się wokół, tym więcej okazji powstaje, aby dostosować neutralny dla delta hedging i zyski z handlu książkami. Fundusze rozwijają się, gdy zmienność jest wysoka lub spada, ale zmagają się, gdy zwiększa się zmienność - jak zawsze w czasach stresu rynkowego. Arbitraż konwekcyjny narażony jest na ryzyko zdarzenia. zbyt: jeśli emitent staje się celem przejęcia, premia za konwersję załamuje się, zanim menedżer będzie mógł dostosować zabezpieczenie, powodując znaczną stratę. Na granicy między kapitałem własnym a dochodami stałymi kryją się strategie zdarzeniowe, w których fundusze hedgingowe kupują dług przedsiębiorstw znajdujących się w trudnej sytuacji finansowej lub już złożyły wniosek o upadłość. Menedżerowie często koncentrują się na długu uprzywilejowanym. który najprawdopodobniej zostanie spłacony na równi z najmniejszą fryzurą w dowolnym planie reorganizacji. Jeśli firma nie złożyła jeszcze wniosku o ogłoszenie upadłości, zarządzający może sprzedać krótkoterminowy kapitał, zakłady będą spadać albo wtedy, gdy się złoży, albo gdy wynegocjowany kapitał na zamianę wierzytelności spowoduje bankructwo. Jeżeli spółka jest już w stanie upadłości, lepszą ochroną może być klasa niższego zadłużenia uprawniająca do niższej odzysku po reorganizacji. Inwestorzy w fundusze na wydarzenia muszą być cierpliwi. Reorganizacje korporacyjne rozgrywają się przez miesiące, a nawet lata, podczas których działalność firm może się pogarszać. Zmieniające się warunki rynkowe mogą również wpływać na wynik - na lepsze lub na gorsze. Arbitraż struktury kapitału, podobnie jak w przypadku transakcji opartych na zdarzeniach, również jest podstawą większości strategii kredytowych funduszy hedgingowych. Menedżerowie szukają relatywnej wartości między wyższymi i niższymi papierami wartościowymi tego samego emitenta korporacyjnego. Obracają również papiery wartościowe o równoważnej jakości kredytowej od różnych emitentów korporacyjnych lub różne transze w złożonym kapitale strukturyzowanych dłużnych papierów wartościowych, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub zabezpieczone zobowiązania kredytowe. Fundusze zabezpieczające ryzyko kredytowe koncentrują się na kredytach, a nie na stopach procentowych. Wielu menedżerów sprzedaje krótkoterminowe kontrakty futures na stopy procentowe lub obligacje skarbowe w celu zabezpieczenia swojej ekspozycji na stopy procentowe. Fundusze kredytowe mają tendencję do prosperowania, gdy zmniejszają się spready kredytowe podczas silnych okresów wzrostu gospodarczego, ale mogą ponosić straty, gdy gospodarka spowalnia i rozprzestrzenia się. Fundusze hedgingowe, które angażują się w arbitraż o stałym dochodzie, wyciągają zyski z obligacji rządowych wolnych od ryzyka. eliminowanie ryzyka kredytowego. Menedżerowie wykonują lewarowane zakłady na zmianę kształtu krzywej dochodowości. Na przykład, jeśli spodziewają się wzrostu długich stóp w stosunku do krótkich stóp procentowych, będą sprzedawać krótkoterminowe obligacje lub kontrakty futures oraz kupować krótkoterminowe papiery wartościowe lub futures na stopy procentowe. Fundusze te zazwyczaj wykorzystują wysoką dźwignię finansową, aby zwiększyć to, co w przeciwnym razie byłoby skromne. Z definicji dźwignia zwiększa ryzyko straty, gdy menedżer jest w błędzie. Niektóre fundusze hedgingowe analizują wpływ trendów makroekonomicznych na stopy procentowe, waluty, towary i akcje na całym świecie oraz zajmują długie lub krótkie pozycje w dowolnej klasie aktywów, która jest najbardziej wrażliwa na ich poglądy. Chociaż światowe fundusze makrofinansowe mogą wymieniać niemal wszystko, menedżerowie zazwyczaj preferują wysoce płynne instrumenty, takie jak kontrakty futures i forwardy walutowe. Fundusze maklerskie nie zawsze jednak zabezpieczają się - menedżerowie często podejmują duże, ukierunkowane zakłady, które czasami nie są realizowane. W rezultacie, zwroty należą do najbardziej niestabilnych strategii w zakresie funduszy hedgingowych. Najważniejszymi handlowcami kierunkowymi są fundusze krótkoterminowe, profesjonalni pesymiści, którzy poświęcają swoją energię na znalezienie przewartościowanych akcji. Przeszukują wyciągi finansowe i rozmawiają z dostawcami lub konkurentami, aby odkryć oznaki kłopotów, których inwestorzy ignorują. Czasami menedżerowie zdobywają punkty startowe, gdy odkrywają oszustwa księgowe lub inne nadużycia. Fundusze krótkoterminowe mogą zapewnić zabezpieczenie portfela na rynkach niedźwiedzi. ale nie są dla osób o słabym sercu. Menedżerowie napotykają stałe utrudnienia: muszą przezwyciężyć długoterminowe nastawienie na rynku akcji. Inwestorzy powinni przeprowadzić rozległą analizę due diligence przed przekazaniem środków do dowolnego funduszu hedgingowego, ale zrozumienie, jakie strategie stosuje fundusz i profil ryzyka, jest pierwszym niezbędnym krokiem. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Rozwinęła się ekonomia keynesowska. Posiadanie aktywów w portfelu. Inwestycja portfelowa jest dokonywana z oczekiwaniem uzyskania zysku z tego tytułu. To. Współczynnik opracowany przez Jacka Treynora, który mierzy zyski przekraczające te, które można było zarobić bez ryzyka. Wykup pozostałej akcji (odkupu) przez spółkę w celu zmniejszenia liczby akcji na rynku. Firmy. Zwrot podatku to zwrot podatku od osób fizycznych lub gospodarstw domowych, gdy faktyczne zobowiązanie podatkowe jest niższe niż kwota. Wartość pieniężna wszystkich gotowych towarów i usług wyprodukowanych w granicach danego kraju w określonym czasie. Rozpoczęcie działalności funduszu hedgingowego za pomocą strategii handlu Forex W ciągu ostatnich dwóch lat inwestorzy wycofali kapitał spekulacyjny z ryzykownych aktywów w niespotykanym tempie. W rzeczywistości analitycy szacują, że obecnie miliardy dolarów kapitału inwestycyjnego pozostają na uboczu, ponieważ inwestorzy nadal nie są pewni długoterminowych perspektyw gospodarczych dla gospodarki Stanów Zjednoczonych. Większość tego spekulacyjnego kapitału, który znajduje się na uboczu, zarabia zarządzających inwestycjami i wykwalifikowanych inwestorów prawie nic. Rezerwa Federalna, oczywiście, ustaliła stopy procentowe na absurdalnie niskim poziomie, co oznacza, że inwestorzy, którzy mają kapitał w bardzo bezpiecznych, niskiego ryzyka inwestycjach, zarabiają praktycznie nic. Kapitał zaczął wracać do inwestycji o wysokim ryzyku, takich jak fundusze hedgingowe w tym roku, gdy globalna gospodarka się umacnia. Jednym z rynków, na którym fundusze hedgingowe nadal rosną, jest rynek walutowy. Rynek forex eksplodował przez ostatnie 10 lat, ponieważ średni dzienny obrót wzrósł z około 1,5 biliona na początku lat 2000 do 4 bilionów dzisiaj, a liczba ta ma podwoić się w ciągu najbliższych 10 lat. Rynek forex jest atrakcyjny z wielu powodów, ale najważniejszym z nich dla większych funduszy hedgingowych jest głęboka płynność i niskie koszty transakcji. Te dwie funkcje znacznie zmniejszają koszty prowadzenia działalności przez większość zarządzających funduszami hedgingowymi. Na rynku walutowym potencjał utraty funduszy jest jednak bardzo realny. Rynek walutowy to 24-godzinny rynek, który nigdy się nie zatrzymuje i porusza się niezwykle szybko. Wysoka dźwignia dostępna na tym rynku prowadzi do szybkich, ostrych zysków, ale może również doprowadzić do utraty stabilności w krótkim czasie. Jeśli inwestor forex lub menedżer inwestycyjny chce uruchomić fundusz hedgingowy. jest kilka kluczowych kroków, które musi podjąć. Zbuduj zapis trasy To jest klucz do zbudowania funduszu. Rozwój funduszu hedgingowego w dużej mierze opiera się na zdolności zarządzających inwestycjami do pozyskiwania kapitału od inwestorów i bardzo trudno jest pozyskać kapitał od inwestorów kwalifikowanych bez co najmniej dwuletnich osiągnięć. Chociaż niektórzy inwestorzy nie będą potrzebować pełnych 2 lat, kryzys w 2008 roku spowodował, że większość inwestorów jest znacznie bardziej niechętna podejmowaniu decyzji, a często będą chcieli uzyskać solidny dwuletni rekord. Pamiętaj, że krzywa zmienności również musi być bardzo płynna. Zyski to nie wszystko, co ważne, zyski muszą być konsekwentne. Uzyskaj audyt Większość kwalifikowanych inwestorów będzie chciała zobaczyć w pełni skontrolowane zapisy handlowe, aby upewnić się, że wyniki są prawdziwe i dokładne. Audyt funduszu hedgingowego będzie kosztować tysiące dolarów i powinien zostać przeprowadzony przez renomowaną firmę audytorską, która niesie ciężar w społeczności inwestycyjnej. Przekaż swój rejestr Series 3 amp z NFA National Futures Association reguluje transakcje forex w Stanach Zjednoczonych, a wszyscy zarządzający funduszami hedgingowymi forex muszą przejść serię 3 i zapłacić niewielką opłatę rejestracyjną, aby być zgodnym z NFA. Stwórz dokument ujawnienia informacji Po przejściu serii 3 i opracowaniu i przetestowaniu swojej strategii, jesteś gotowy do rozpoczęcia pozyskiwania kapitału. Najpierw jednak musisz wynająć kancelarię prawną zajmującą się funduszami hedgingowymi, aby pomóc Ci w napisaniu dokumentu ujawniającego informacje. Jest to dokument regulowany przez NFA, który w pełni ujawnia wszelkie ryzyka dla inwestorów. Zawiera szczegółowe informacje na temat twojego osobistego doświadczenia, podejścia inwestycyjnego i parametrów zarządzania ryzykiem. Konieczne jest zatrudnienie renomowanej kancelarii prawnej, która pomoże ci upewnić się, że przestrzegasz wszystkich przepisów obowiązujących na tym rynku. Brak zgodności może być kosztowny, a nawet prowadzić do odpowiedzialności karnej. Zarządzanie funduszem hedgingowym forex jest ryzykowne, jednak istnieją zdecydowanie kwalifikowani inwestorzy, którzy są skłonni do podejmowania zwiększonego ryzyka w celu uzyskania wyższych zysków. Jeśli będziesz postępować zgodnie z zasadami, handlować pomyślnie i komunikować się jasno z inwestorami, zbudujesz solidną reputację w społeczności inwestującej, co jest niezbędne do założenia funduszu hedgingowego. Ten post został napisany przez Jennifer Gorton, współpracowniczkę od Forex Traders. Opinie wyrażone w tym poście są opiniami autora i nie reprezentują opinii tej strony, jej właścicieli, sponsorów ani podmiotów stowarzyszonych. Strategie funduszy hedgingowych Istnieje wiele różnych strategii inwestycyjnych funduszy hedgingowych dostępnych dla podmiotów zarządzających funduszami hedgingowymi. Wybór strategii (lub strategii), która zapewni najwyższy zwrot w dopuszczalnym zakresie ryzyka, wymaga dużego doświadczenia, wiedzy finansowej i rozbudowanych narzędzi. Oto niektóre z najczęstszych strategii funduszy hedgingowych: Convertible Arbitrage zarządzający funduszem zwykle posiada długą obligacje zamienne i sprzedaje krótkie podstawowe akcje. Zwroty pochodzą z płatności kuponowych obligacji i krótkiego rabatu. Istnieje również wypływ gotówki, aby pokryć wypłatę dywidendy na krótkich pozycjach. Dedicated Short Bias - celem jest uzyskiwanie zysków poprzez utrzymywanie krótkiej ekspozycji netto (więcej dolarów krótszych niż dłuższe) w papierach wartościowych. Liczba dedykowanych sprzedawców krótkich różni się w zależności od warunków rynkowych. Często widzi się krótką stronniczość i nadal utrzymuje się pewne zabezpieczone pozycje papierów wartościowych. Distressed Securities to strategia napędzana zdarzeniami, koncentrująca się na firmach mających kłopoty finansowe. Pozycje w długach lub w kapitale własnym mogą być zarówno długie, jak i krótkie. Wydarzenie może być bankructwem, trudną sytuacją lub inną formą korporacyjnego wydarzenia przeznaczonego do eksploatacji. Emerging Markets angażuje inwestycje kapitałowe lub dłużne na rynkach wschodzących na całym świecie. Każdy rynek jest wyjątkowy i ma swoje własne zasady. Na przykład niektóre kraje nie mają rynków pochodnych lub po prostu zakazują krótkiej sprzedaży. Zabezpieczanie jest trudniejsze (lub niemożliwe) na takich rynkach, więc większość inwestycji tutaj jest długa. Rynek akcji Neutralny neutralny menedżer rynku akcji przyjmuje zarówno długie, jak i krótkie pozycje w akcjach, jednocześnie minimalizując narażenie na systematyczne ryzyko rynkowe (tj. Pożądana jest wartość beta wynosząca zero). Długie i krótkie strony są równe pod względem kwoty dolara (neutralny dolar). Zwroty są generowane przez rozpiętość pomiędzy długimi i krótkimi, krótkimi rabatami, różnica między dywidendami uzyskanymi na długich pozycjach a dywidendami wypłaconymi na krótkich pozycjach. Do automatyzacji tych strategii często stosuje się modele ilościowe. Event-Driven koncentruje się na możliwościach związanych z wydarzeniami korporacyjnymi, takimi jak fuzja, przejęcie, bankructwo, reorganizacja lub po prostu złe wiadomości o firmie. Przykładem mogą być ci, którzy sprzedali Enron krótko we właściwym czasie. Fixed Arbitrage (dochód stały) ma na celu czerpanie korzyści z rozbieżności cenowych w powiązanych instrumentach o stałym dochodzie. Menedżer może kupić od dłuższego czasu obligację, która jego zdaniem jest niedowartościowana i sprzedać krótko podobną obligację, którą uważa za przewartościowaną. Jednym z celów jest neutralizacja ryzyka stopy procentowej. Fundusz funduszy obejmuje aktywne zarządzanie portfelem funduszy hedgingowych. Więcej informacji na temat funduszy hedgingowych funduszy. (patrz Hedge Fund of Funds) Global Macro Leveraged kierunkowe zakłady są dokonywane przy użyciu wielu światowych instrumentów finansowych (akcje, obligacje, towary, waluty, instrumenty pochodne itp.). Niektóre zakłady mogą być ogromne, a ta strategia zapewnia dużą elastyczność. LongShort Equity wybiera kandydatów zarówno na długie, jak i na krótkie pozycje, ale nie dąży do neutralności rynkowej. Menedżer może przełączyć się z długiej na długą netto, ale większość długoterminowych strategii equity ma długie nastawienie. Inwestorzy postrzegają tę strategię jako sposób na generowanie zwrotów na rosnącym rynku przy jednoczesnej redukcji zmienności. Strategia Managed Futures inwestuje w rynki terminowe futures na rynkach finansowych i towarowych. Zakłady kierunkowe są dokonywane z długimi i krótkimi pozycjami. Menedżerowie nazywani są doradcami handlowymi (Commodity Trading Advisors - CTA). Statystyczny arbitraż znany jako stat arb, ta strategia wykorzystuje modele ilościowe do przewidywania rozbieżności cen papierów wartościowych. Często stosuje się neutralność rynkową. Modele często wykorzystują pewne średnie założenia dotyczące rewersji. Niedawno na blogu Od 2001 roku stowarzyszenie Hedge Fund Marketing Association zostało stworzone z myślą o specjalistach funduszy hedgingowych, doradcach finansowych, konsultantach inwestycyjnych i innych specjalistach zaangażowanych w lokowanie lub dystrybucję funduszy hedgingowych. W tym miejscu inwestor może znaleźć przydatne informacje, edukację, dane i zasoby, a także poznać najlepsze praktyki w budowaniu swojej działalności. Dowiedz się więcej Nasze biuro 2370 E. Stadium Blvd Suite 540 Ann Arbor, MI 48104
No comments:
Post a Comment